澳门新普京金属工业门户网站 澳门新普京网址网站-游戏app要玩就玩最好的主办
行业研究

锌价走势将重回基本面
2020-11-18 10:42:18   来源:澳门新普京金属报    点击:

 
责编·作者:江露 王贤伟
 
  四季度伊始,锌价触底反弹,价格一路震荡上行。但进入11月之后,宏观不确定性再次提升,价格波动再次加剧。目前来看,美国大选之争即将落下帷幕,市场关注的重点或再次转向美国财政刺激政策何时落地。另外,虽然海外疫情再次反弹,但市场基本已经消化其影响。在欧美地区四季度经济数据没有出现明显恶化前,锌价驱动逻辑回归基本面概率较大。
 
  目前,产业链上多空的分歧点在于矿端的供应偏紧与需求的边际转弱。由于锌精矿的供应持续偏紧,海外及国内的加工费均持续下滑,矿山与冶炼厂博弈有所加剧。但矿端的供需矛盾尚未转移至金属端,在消费边际转弱的情况下,精炼锌供应压力仍存,现货库存仍处于累库阶段。因此,在金属端供需格局未发生明显变化之前,锌价上涨空间有限,建议逢高沽空为主。
 
  宏观风险减弱
 
  美国大选逐渐接近尾声,虽然几个“关键州”的计票工作仍未完全结束,距离官方的最终计票结果公布还需要一段时间,但拜登已经提前获得270张选举人票,当选总统几乎“板上钉钉”。即使特朗普团队提出将会采取上诉等措施,但不同地区的法院接受上诉与否尚不确定,即使接受上诉也难以对大选结果产生较大影响,因此宏观不确定风险有所回落。而美国大选之后,鉴于目前欧美疫情的发展形势,美国新一轮财政刺激政策大概率会推出,市场的焦点将重回刺激政策落地的时间及规模。另外,美国劳工部公布的数据显示,美国10月非农就业人数增幅高于预期,失业率急剧下降,经济数据向好在一定程度上缓解了市场的避险情绪。同时,市场对疫情的发展已经有所预期,短期商品价格波动风险有所减弱。
 
  供应压力仍存
 
  受天气因素影响,部分高海拔地区矿区基本停产,国产矿供应呈现持续偏紧状态。国内锌精矿加工费从年初的6400元~6600元/吨下降至目前的4700元~4900元/吨,由于冶炼厂利润持续缩减,冶炼厂下调加工费意愿减弱,与矿山的博弈有所加剧。虽然矿石供应整体偏紧,但各大冶炼厂的常备库存仍然维持在正常水平。同时,近期进口矿报单也有所增加,短期加工费进一步下降空间有限。而在当前加工费水平下,冶炼厂依然有近400元/吨的利润,因此,冶炼厂开工率并未出现明显下滑。10月份,澳门精炼锌产量56.92万吨,环比增长1.97万吨,短期供应压力仍存。若后期海外疫情的发展对锌精矿供应造成明显影响,并反映在加工费的持续下滑上,或将对冶冶炼厂开工率造成一定影响,进而影响精炼锌供应。
 
  消费不容乐观
 
  传统消费旺季“金九银十”基本告一段落,锌下游开工率稳中略降。镀锌企业受锌价走高及北方环保政策影响,开工率小幅回落,下游订单按需采购为主;氧化锌企业受汽车板块带动,10月开工率环比提升4.4个百分点,但由于下游轮胎厂原料上涨幅度较大,企业对氧化锌的需求略有下降;压铸锌合金企业10月开工率略有下滑,锌价走高之后,锌合金价格被动跟涨,但下游接受程度不高,按需采购为主,整体来看消费呈边际转弱状态。
 
  11月之后,海外疫情防控形势不容乐观,四季度消费有再次转弱可能,同时人民币较上半年升值不少,均对四季度出口订单造成一定影响。而北方冬季环保限产对锌消费的影响也开始凸显,后期不排除影响范围进一步扩大。因此,短期消费转弱趋势难改。
 
  后市展望
 
  宏观风险有所减弱,市场避险情绪趋缓,锌价走势或重回基本面。目前矿端的供需矛盾尚未转移至金属端,供应压力仍存。在消费边际转弱的情况下,现货库存仍呈缓慢增长状态,基本面短期偏空,操作上建议逢高布空为主。后期仍需重点关注矿石供应情况。
 
  (作者单位:中信建投期货)
 

相关热词搜索:?

上一篇:西北新普京地矿集团、陕西黄金集团开展安环消防交叉检查
下一篇:铜价维持高位运行

?
XML 地图 | Sitemap 地图